核电上下游产业链数据全景分析

       核电产业链是能源领域中技术密度最高、资金壁垒最深、产业链条最长的产业体系之一。在“双碳”目标深化推进与能源安全战略的双重驱动下，中国核电行业正迎来批量化建设的历史性机遇期，产业链上下游协同发展进入快车道。

一、产业链全景概述

       核电产业链通常划分为上游、中游和下游三个环节。

      上游为核燃料循环与核心设备制造，涵盖铀矿勘探与开采、铀纯化转化与浓缩、核燃料元件制造，以及核电主设备（压力容器、蒸汽发生器、主泵等）和辅助设备（阀门、管道、仪表等）的制造。这一环节对资源禀赋和技术水平要求极高，是产业链的技术制高点与价值核心。

中游为核电站的设计、建设与运营，涵盖反应堆设计、工程管理与施工、设备集成与安装调试、电站日常运营管理等。中游是连接上下游的核心枢纽，保障机组安全稳定落地运行。

下游为电力销售与核废料处理，主要通过电网公司向终端用户售电，同时涵盖乏燃料后处理、放射性废物处置等环节。下游实现能源价值转化与全生命周期环保闭环。

从全球维度看，截至2025年底，全球在运核电机组414台，分布在31个国家；批准在建核电机组86台，分布在15个国家。全球核电装机容量维持在约420GW的水平。核电占2024年全球发电总量的比重为9%。国际能源署（IEA）预测，到2050年全球核电容量可能会翻一番，达到561GW（低值预测）至992GW（高值预测）之间。

从中国维度看，中国核电已实现历史性跨越。截至2025年底，我国在运和核准在建核电机组共112台，装机规模1.25亿千瓦，总规模居世界首位。其中，在运核电机组59台、装机容量6248万千瓦，仅次于美国和法国，位居全球第三；核准在建核电机组53台、容量6293万千瓦，连续19年稳居核电工程建设规模全球第一。2025年，核电全年发电量4852亿千瓦时，同比增加7.6%，在全国总发电量中的占比为4.6%，在非化石能源发电量中占比为11.4%。全国核电机组平均利用小时数为7809小时（负荷因子89.1%），同比增加126小时，保持较高水平。

二、上游：核燃料循环与核心设备制造

1. 铀资源勘查与开采

铀资源被誉为核电“粮仓”，铀矿采冶位于核燃料循环体系的前端，是核工业发展的重要基础。2025年，我国铀矿勘查新增资源量翻番，近年来新发现铀矿产地25处，实现了北方砂岩型铀矿找矿快速突破。我国已构建起全球领先的天然铀技术开发体系，成为全球第二个掌握“CO₂+O₂”地浸技术的国家。我国规模最大的天然铀产能项目——中核集团“国铀一号”示范工程建成投运。全球铀矿开采量在2023—2025年间年均增长3.2%，其中中国贡献了超过40%的需求增量。2025年12月，中国铀业在深交所上市，成为国内核电“燃料”的核心供应商。

2. 核燃料加工与元件制造

铀纯化转化能力不断巩固，铀浓缩生产线扩建有序推进。我国已建成与核电发展相适应的核燃料元件加工能力，能够满足压水堆、重水堆、高温气冷堆等核电机组的燃料元件供应需求。自主CF3燃料组件实现工程化应用，STEP、SAF-14燃料组件辐照考验及性能试验不断推进。中国核燃料加工行业市场规模预计将从2025年的约120亿元增长至2030年的280亿元，年复合增长率达18.5%。

3. 核电主设备制造

我国核电装备产业已实现自主可控，形成了主设备制造龙头企业，以及一批聚焦阀门、材料、仪器仪表等细分领域的专精特新民营企业。新建核电项目设备国产化率超过90%。我国已形成全球最完整的核电装备产业链供应链体系，具备每年10台（套）以上核电主设备制造能力。

2025年，我国核电装备制造企业全年累计交付核电主设备148台（套），较2023年增长近两倍。核电设备年均市场空间约千亿规模，其中常规岛设备约209亿元，辅助设备约190亿元。

在关键设备领域，上海电气已形成从核岛设备到常规岛设备以及大型铸锻件、核级风机、配套电机等完整的核能装备制造产业链，2025年新增核电设备订单98.9亿元，共承接核岛主设备16台，核岛主设备国内综合市场占有率持续位居行业第一。东方电气是核电主设备制造的另一核心企业。浙富控股控股子公司四川华都核设备制造有限公司是“华龙一号”三代核电技术控制棒驱动机构的主要设计制造商。兰石重装2025年10月与中国核电工程有限公司签订核能主设备合同，合同金额达5.81亿元。西子洁能自1998年进入核电常规岛设备制造领域，已成为中核集团、中广核集团合格供应商。海陆重工从1998年起开始核电设备制造，已完成多个项目的国际、国内首件（台）制造任务。

三、中游：核电建设与运营

1. 核电建设规模

“十四五”期间，我国累计核准核电机组46台、5450万千瓦，新增投运机组11台、1245万千瓦。2022年至2025年，全国连续四年每年核准10台及以上核电机组。2025年，新核准建设10台核电机组，容量1210万千瓦，涉及浙江三门5、6号机组，山东海阳5、6号机组，福建霞浦1、2号机组，广东台山3、4号机组和广西防城港5、6号机组。新核准项目总投资额达到2082.79亿元。

2025年，各在建核电工程投资完成约1610亿元，同比增长13.5%。核电工程建设投资完成额创历史新高。2025年新投产1台核电机组，为“国和一号”示范工程2号机组。

2. 核电运营格局

核电运营市场由中国核电、中国广核、国家电投三大央企主导。

中国核电（601985.SH） 是中核集团旗下核电运营上市平台。截至2025年12月31日，控股核电在运机组26台，装机容量2500万千瓦，同比增加5.26%。控股在建及核准待建机组19台。2025年实现营业收入820.75亿元，同比增长6.22%；归母净利润93.04亿元，同比增长6.00%。26台在运机组中22台WANO（世界核电运营者协会）综合指数满分，平均利用小时数首次突破8000小时。公司全年累计分红36.93亿元，分红比例近40%。

中国广核（003816.SZ） 是中广核集团旗下核电运营上市平台。截至2025年底，管理28台在运核电机组，总装机容量31.84GW（3184万千瓦），管理20台在建核电机组，装机容量24.22GW，占全国在运及在建核电总装机容量的44.48%。2025年实现营业收入756.97亿元，归母净利润97.65亿元。管理的核电站总上网电量为2326.48亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的53.00%。

国家电投是三大核电运营主体之一。截至2025年2月底，国家电投集团核电总装机1074万千瓦，在辽宁红沿河、山东海阳等地拥有8台控股在运机组。其上市平台电投产融2025年实现营业收入124.66亿元，归母净利润32.93亿元。电投核能控股2台在运核电机组（山东海阳1、2号）、4台核准在建核电机组（山东海阳3-6号）。

3. 设备国产化与供应链

“十四五”期间，我国核电装备产业实现了自主可控。核电装备及材料自主化能力水平大幅提升，新建核电项目设备国产化率超过90%。我国核电装备产业形成主设备制造龙头企业，以及一批聚焦阀门、材料、仪器仪表等细分领域的专精特新民营企业，打造出一条规模大、门类全、水平高、能力强的核电供应链体系。

在核电设备细分领域，北交所聚集了一批专精特新企业：瑞奇智造是高端过程装备专业提供商，从事核能业务已超过15年；克莱特是国产通风冷却小巨人，为山东省唯一核电风机持证单位；天力复合聚焦层状金属复合材料，是核电用复合材料国产稀缺厂商；基康技术为核电站安全监测提供智能采集方案；球冠电缆的核电电缆产品应用于多个核电项目；常辅股份是国内核电阀门执行机构先行者，持续推动核电阀门国产化进程。

四、下游：电力销售与核废料处理

1. 电力销售

下游主要通过电网公司向终端用户售电。我国正在加快推动全国统一电力市场建设，核电市场化交易电量比例已从2020年的30%左右提升至2024年的46.1%。2025年，核电售电收入1720亿元，同比增长2.5%。中国核电与中国广核的核电平均上网电价（税前）分别为0.41、0.40元/千瓦时。国家能源局明确，核电将逐步进入电力市场。

从区域分布看，福建省核电发电量占全省发电量比重达到28.1%，辽宁、海南、广东核电发电量占比分别为20.9%、18.5%和16.9%。截至2025年底，全国核电装机容量排名前五的省份分别为广东（1618万千瓦）、福建（1222万千瓦）、浙江、辽宁和江苏。

2. 核废料处理与后处理

乏燃料后处理是核电产业链下游的关键环节。我国已建成乏燃料公海铁联运体系，乏燃料后处理科研及能力建设稳步推进。中低放废物处置能力不断完善。后处理高效分离技术实现突破。高放废物处置北山地下实验室主体工程架构基本建成。

2025年全球核燃料后处理与再循环市场销售额达到46.1亿元，预计2032年将达到68.13亿元。中国首座200吨/年商用乏燃料后处理工厂投运。中核集团在一体化闭式循环快堆核能系统研发方面加快推进，已建成我国首个燃料再生原理实验线。

3. 核能综合利用

核能综合利用是下游应用的重要拓展方向。山东海阳“暖核一号”完成第7个供暖季任务，保障海阳、乳山等城区居民清洁供暖，全国4个核能供暖项目供暖总面积超过1975万平方米。江苏田湾核电“和气一号”投运1年已为连云港石化产业基地输送超过317万吨清洁蒸汽，相当于减少燃烧标准煤26.42万吨，等效减排二氧化碳70.66万吨。

五、政策环境

“十四五”收官方面，“十四五”期间我国累计核准核电机组46台、5450万千瓦。2025年正值“十四五”规划收官之年，核电发展圆满收官。

“十五五”规划方面，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》明确，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。在核电方面，重申“积极安全有序发展核电”的总方针，提出“以三代压水堆技术为主，保持核电平稳建设节奏”的要求，并明确了“2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右”的总目标。《新型电力系统建设“十五五”规划》明确，积极安全有序发展核电，科学确定沿海核电基地布局和建设时序。规划未出现内陆核电相关表述，延续了核电发展稳妥审慎的空间布局导向，现阶段开发重心继续聚焦沿海核电基地。

“十五五”期间我国首批核电项目已正式获核准——4大核电项目合计8台机组，总投资将超过1700亿元，落子沿海4省。四个新核准项目分别为辽宁庄河一期工程、山东莱阳一期工程、浙江金七门二期工程以及广东太平岭三期工程。“十五五”是能源强国建设的重要时期，我国核电发展将进入由大到强的新阶段。

六、挑战与趋势

挑战

第一，电价下行压力显现。 2025年，受电力市场化改革推进和整体电价下行影响，中国核电与中国广核的业绩均受到不同程度冲击。中国核电2026年一季度归母净利润同比下降34.19%；中国广核2025年归母净利润同比下降9.9%。

第二，核电占比仍较低。 尽管核电发电量持续增长，但2025年核电占全国总发电量的比重仅为4.6%，与全球9%的平均水平仍有差距。

第三，铀资源对外依存度较高。 我国铀资源虽不断取得找矿突破，但天然铀对外依存度仍处较高水平，供应链安全面临挑战。

第四，乏燃料后处理能力有待提升。 虽然首座200吨/年商用后处理工厂已投运，但相较快速增长的核电装机规模，后处理能力仍需加快建设。

趋势

第一，批量化建设持续提速。 “十五五”期间核电建设节奏将与“十四五”保持在差不多的量级。预计到2030年，全国在运核电装机将达到1.1亿千瓦左右，较2025年增长约76%。

第二，先进堆型研发加速。 “华龙一号”2.0版融合创新方案获批，正加快示范项目落地。“国和一号”示范工程全面建成。全球首座球床模块式高温气冷堆核电厂投入商业运行。百万千瓦商用快堆已完成标准初步设计。“玲龙一号”小型模块化反应堆预计2026年内建成投产。

第三，核聚变研发取得突破。 可控核聚变技术研发加速推进，国内聚变能研发已形成规模化的商业投资格局，累计融资规模突破百亿元。“中国环流三号”首次实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的“双亿度”重大突破。

第四，民企参股持续推进。 2025年新核准的5个核电项目共吸引10家民营企业全面参股，民企持股比例最高达到20%。浙江金七门核电二期工程民资参股比例首次达到20%，创下中国核电领域民间资本参与度新高。

风险提示：以上内容仅为产业链及上市公司信息梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。